Le migliori obbligazioni per il reddito pensionistico

Le obbligazioni societarie possono rappresentare un elemento prezioso in un portafoglio pensionistico. Ti consentono di assicurarti rendimenti interessanti per periodi che vanno da pochi a molti anni. Ciò è in contrasto con strumenti come i certificati di deposito e i fondi del mercato monetario, per i quali i pagamenti diminuiscono quando i tassi di interesse scendono. Un’altra caratteristica interessante di questa classe di attività è la disponibilità di indicatori specifici per valutare il rischio delle singole obbligazioni disponibili a titolo oneroso.

Le quattro obbligazioni elencate di seguito sono tratte dalle raccomandazioni pubblicate nella newsletter di Income Securities Investor. Sono elencati in ordine dal rating di credito più alto a quello più basso, assegnato da Moody's e Standard & Poor's. I rating affrontano il rischio di default (mancato pagamento degli interessi o del capitale per intero e nei tempi previsti) e la perdita prevista del capitale in caso di default. La perdita attesa del capitale è in parte una funzione di priorità nella struttura del capitale, con le obbligazioni di primo grado che subiscono in media una perdita inferiore rispetto alle obbligazioni senior non garantite.

Per mettere questi rischi in prospettiva, i dati storici di Moody's (1983-2022) mostrano un'incidenza di default dello 0,0% entro un anno per gli emittenti con rating A. Le percentuali corrispondenti sono 0,2% per Baa, 0,9% per Ba e 3,2% per B. può limitare il rischio di default monitorando i downgrade, che indicano che il rischio sta aumentando. Si noti che le obbligazioni visualizzate di seguito hanno tutte prospettive di rating stabili o positive al momento. Ciò suggerisce che i declassamenti sono improbabili nel corso dei prossimi uno o due anni, salvo shock che probabilmente sono imprevedibili da parte delle agenzie di rating.

Quanto più basso è il rating creditizio, tanto maggiore è il rendimento medio delle obbligazioni nella categoria di rating. In breve, vieni ricompensato con un rendimento aggiuntivo poiché accetti una maggiore esposizione al rischio di credito. Questa correlazione non è perfetta a livello di singola obbligazione; ad esempio, alcune obbligazioni con rating A- rendono più di alcune obbligazioni con rating BBB+. Ma il rendimento aumenta nell’elenco seguente man mano che si passa dalla prima obbligazione (con il rating più alto) all’ultima emissione (con il rating più basso).

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"Yield-to-worst" è la misura di rendimento specifica mostrata nell'elenco. Tiene conto non solo del prezzo, del tasso cedolare (4,25% per la prima emissione) e della data di scadenza (1 aprile 2049 per quell'obbligazione), ma anche della possibilità che l'emittente eserciti la sua opzione di riscatto (o “call”). l’obbligazione prima della scadenza. Come indicato nelle descrizioni delle obbligazioni, due nell'elenco non sono rimborsabili fino alla scadenza. Per le due obbligazioni callable viene indicata la data iniziale alla quale l'emittente può esercitare il diritto di riscatto del titolo ed il prezzo al quale tale opzione è inizialmente esercitabile.

Oltre al rischio di default e al rischio di rimborso, gli investitori in obbligazioni societarie devono essere consapevoli del rischio di tasso di interesse. Come spesso ci ricordano le pubblicazioni finanziarie, quando i tassi di interesse salgono, i prezzi delle obbligazioni scendono. In generale, più lunga è la scadenza di un'obbligazione, più alto è il suo rendimento, più bassa è la sua cedola, più il suo prezzo è sensibile a una variazione di una determinata entità dei tassi di interesse. La callability influisce anche sul rischio di tasso. La “duration” è una misura sintetica della sensibilità al tasso; maggiore è il numero, maggiore è la sensibilità. L'elenco seguente è in ordine dal rischio di tasso di interesse più alto a quello più basso.

Tenendo conto della rischiosità comparativa di ciascuna emissione consigliata, la ritengo adatta agli investitori a basso, medio o alto rischio. (Alcune emissioni sono ritenute idonee per più di una categoria.) Poiché i pagamenti di interessi sulle obbligazioni societarie sono generalmente tassabili alle aliquote di reddito ordinarie, sono più adatte per conti con imposte differite. Gli investitori che intendono percepire il reddito cedolare delle obbligazioni societarie su base corrente dovrebbero considerare di possederle insieme ad altri investimenti a reddito che hanno diritto a un trattamento fiscale più favorevole.